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　　光大证券发布研报称，斟酌到中国宏桥（01378）铝行业龙头地位，防守“增握”评级。因铝价核心价钱有望抬升，上调公司盈利预测，预测2025-2027年归母净利润隔离为247.3亿元/266.0亿元/287.1亿元，隔离上调5.8%/5.6%/3.4%，对应刻下股价PE隔离为8.8/8.1/7.5倍。公司公告2025年上半年竣事交易收入810.4亿元，同比加多10.1%；竣事归母净利润123.6亿元体育游戏app平台，同比高增35%。

　　光大证券主要不雅点如下：

　　老本端下滑重叠居品量价王人升因循公司功绩高增

　　公司半年报功绩增长主要系公司居品量价王人升，公司上半年铝合金居品销量约290.6万吨，同比加多2.4%；上半年氧化铝居品销量636.8万吨，同比加多15.6%。公司上半年铝合金居品和氧化铝平均销售价钱隔离为17853元/吨和3243元/吨，同比隔离增长2.7%和10.3%。同期公司主要原料端老本有所下滑：秦皇岛港能源末煤（Q5500）平仓25H1均价为675.67元/吨，同比-22.8%。

　　好意思元指数下行重叠行业需求握续增长，电解铝价钱仍具有韧性

　　终局2025年8月25日，国内电解铝价钱为20820元/吨，较岁首进步4.7%。笔据阿拉丁预测，从2025年主要铝消耗想法增速来看，预测铝材净出口、光伏、房屋配置为负担项。新能源汽车、输电线、空调等消耗品有望保握较快增长，仍将施展对铝消耗增长的基础性作用。预测2025年国内铝消耗总量5435.49万吨，同比+1.46%，剔除出口居品后，预测国内铝消耗同比增速+3.06%。

　　高额回购彰显信心，高股息握续强化鼓吹答复

　　基于对集团将来长进及始终价值的信心，公司笔据市况往往于公开市集购回本公司股份，筹划购回总金额不低于30亿港元。公司2025年6月13日派发股息每股102港仙，2024年度累计派息每股161港仙（2023年度：每股63港仙）。按照2025年5月21日除权除息日收盘价计较，公司股息率为11%。

　　电解铝纳入世界碳市集渐行渐近

　　2024年3月15日，生态环境部就铝冶真金不怕火行业的《企业温室气体排放核算与解说指南》和《企业温室气体排放核查本领指南》公开征求社会见地。这一举措意味国内电解铝行业或行将纳入世界碳市集。据安泰科数据，使用火电出产电解铝的吨二氧化碳排放量约13吨，而使用水电出产吨二氧化碳排放量仅为1.8吨。火电铝后续将濒临老本上行压力，或将推动电解铝企业里面进行节能降耗和水电铝的价钱溢价。

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